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第一章 行业概况

1.1 铝行业概况

铝（Aluminum）是一种金属元素，元素符号为Al，原子序数为13。其单质是一种银白色轻金属。有延展性。商品常制成棒状、片状、箔状、粉状、带状和丝状。在湿润空气中能形成一层避免金属侵蚀的氧化膜。铝粉在空气中加热能强烈燃烧，并发出眩目的白色火焰。易溶于稀硫酸、硝酸、盐酸、氢氧化钠和氢氧化钾溶液，难溶于水。相对密度2.70。熔点660℃。沸点2327℃。

铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅，居第三位，是地壳中含量最富厚的金属元素。航空、修建、汽车三大主要工业的生长，要求质料特征具有铝及其合金的奇异性子，这就大大有利于这种新金属铝的生产和应用。应用极为普遍。

表：凭证铝的因素分类

铝在航空的应用

铝材在航空器中应用普遍，主要作为飞机结构件。铝合金、由于其比强度高、成型和加工性能好的特点，是飞机的主要结构质料，如蒙皮、框架、螺旋桨、油箱、壁板和升降架支柱等。差别机型铝化率占比可以相差较大，如波音737铝合金质料占较量大可达81%，而波音787由于使用了大宗复合质料，铝合金质料占比为20%。航空用铝主要以变形铝材为主，铸造材占较量低。航空器消耗铝中，平均而言平轧材约占60%，挤压材（管、棒、型、线）约占28%，锻件约占7%，铸件约占5%。

铝在修建的应用

修建业是铝材的三大主要市场之一，天下上铝总产量的20%左右用于修建业，一些工业蓬勃国家的修建业，其用铝量已占其总产量的30%以上。修建铝材的产品一直更新，彩色铝板、复合铝板、复合门窗框、铝合金模板等新颖修建制品的应用也在逐年增添。中国已在工业与民用修建中应用铝合金制作屋面、墙面、门窗等，并逐渐扩及内外装饰、施工用模板等，已取得优异效果。

铝在汽车行业的应用

铝及其合金在汽车上已经大规模应用。现代汽车的发念头气缸体、气缸盖、活塞、机油泵、水泵、配气机构、油底壳、水箱，以及离合器壳体、变速箱壳体、后桥壳体、转向器壳体、悬架、车轮、车身板及装饰部件等，都使用铝合金制造。使用铝材取代铸铁和钢材零件，汽车每使用1kg铝，可减轻自重2.25kg，减重效应高达125%，在汽车整个使用寿命周期内可镌汰废气排放20kg。以是，接纳铝合金是汽车轻量化及环保、节能、提速和运输高效的主要途径之一。

从价钱情形来看，阻止2022年十月十四日，国际市场LME铝期货价钱结算价报2309美元/吨，周跌1.4%，LME铝库存36.7万吨，周涨12.1%。阻止2022年10月14日，海内SHFE铝市场价钱报1.9万元/吨，周涨2.0，SHIFE铝库存9.3万吨，周涨22.5%。

随着海内疫情逐步稳固受控、企业复产复工。与此同时，陪同着大都国家低利率、稳增添、促消耗政策的出台，全球经济逐步苏醒，支持铝价走出低谷，逐渐回归正常价钱的走势。

1.2 供需关系

全球铝土矿成矿带主要漫衍在非洲、大洋洲、南美及东南亚。从国家漫衍来看，铝土矿主要漫衍在几内亚、澳大利亚、巴西、牙买加、越南、印度尼西亚，其中几内亚(储量74亿吨)、澳大利亚(储量65亿吨)和巴西(储量26亿吨)、牙买加(20亿吨)，四国已探明铝土矿储量约占全球铝土矿总储量280亿吨的65%。从全球铝土矿储量角度来看，我国不属于铝土矿资源富厚的国家，铝土矿储量为9.8亿吨，不但远低于几内亚、澳大利亚、巴西，即便在亚洲也低于越南和印度尼西亚。

中国是铝产品生产和消耗的大国，铝产量约占全球总产量的60%。同时，随着我国铝材加工手艺的一直前进，我国也已经成为铝材的出口大国。据海关总署数据显示，1-8月，我国出口未锻轧铝及铝材470.1万吨，同比增添31.5%；出口额为1238.4亿元，同比增添63.6%。

第二章 商业模式和手艺生长

2.1 工业链

铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅，是地壳中含量最富厚的金属元素，并且是仅次于铁的全球使用第二多的金属，但人类直到19世纪才掌握了疏散和生产纯铝的手艺。天下上险些每小我私家都曾在某个时间使用过含铝的产品。无论是品貌、热容，照旧抗拉强度等的理想物理特征，使得铝被普遍用于商品中。它还可以无限循环使用，是天下基础设施的一部分。

据统计显示，在我国现有的124个工业中，与铝相关的工业有113个。“以铝代钢、以铝节木、以铝节铜、以铝代塑”，获得了普遍的社会共识。

上游

（1）铝矿储量：几内亚第一，我国山西第一

铝土矿是天下上铝的主要泉源
？笫匦枋紫染苫Тχ贸头Ｒ陨趸。像BHP Billiton这样的矿业公司从事铝土矿开采。拜耳法是提取铝土矿的常用工艺。从铝土矿中除去杂质后就获得了氧化铝这种氧化铝形成了制造铝的质料。精炼的氧化铝在电解历程中被处置惩罚获得液态铝，然后被付与差别的形状和尺寸。据预计，全球铝土矿资源量为550至750亿吨，凭证现在的开采速率，这些储量将一连250至340年。

我国铝土矿漫衍高度集中，山西、贵州、河南和广西四个省(区)的储量合计占天下总储量的90.9%(山西41.6%、贵州17.1%、河南16.7%、广西15.5%)，其余拥有铝土矿的15个省、自治区、直辖市的储量合计仅占天下总储量的9.1%。

山西的铝土矿床(点)主要漫衍在孝义、交口、汾阳、阳泉、盂县、宁武、原平、兴县、保德、平陆等5大片42个县境内，面积约6.7万km2，探明铝土矿储量，居天下第一，该区的资源总量预计可达20亿t。

（2）铝矿产量：澳大利亚第一，我国第三

铝土矿产量方面，2021年澳大利亚、几内亚、中国排名全球前三，产量划分为1.1亿金属吨、0.86亿金属吨与0.85亿金属吨，划分占比28.21%、22.05%、21.79%。

现在，中国铝土矿基础储量约为10亿吨，约占全球铝土矿储量的3%。虽然与其他国家相比，中国的铝土矿储量并不富厚，但近年来，中国的铝土矿产量一直位居天下前线。据视察数据显示，中国铝土矿年产量约为6800万吨，约占全球总产量的23%。从恒久来看，相对较高的开采量和较少的资源储量将导致中国铝土矿供应欠缺。

（3）铝矿商业：几内亚出口第一，我国入口第一

从供应量来看，2019年全球铝土矿海运出口量主要来自几内亚和澳大利亚，约占全球份额的77%，其中几内亚出口6628万吨(全球占比49.5%)、澳大利亚出口3700万吨(全球占比27.6%)，其次是印尼出口1400万吨(全球占比10.4%)。另外，美洲的巴西和牙买加划分出口711万吨和292万吨，共占全球出口总量的7.5%。

从需求端来看，2019年中国占有全球铝土矿入口量的四分之三，入口量高达1.005亿吨。欧洲是第二个主要的入口区域，铝土矿入口量在2000万吨左右，入口国主要包括乌克兰、爱尔兰、德国和西班牙。别的，美国和加拿大划分入口371万吨和368万吨。

（4）矿山矿企

详细到矿山及企业层面，2020年天下前十大铝矿山如下：

力拓Weipa铝土矿：位于澳大利亚昆士兰的Weipa铝土矿是一个露天矿，由全球矿业巨头力拓所有。据报道，该矿在2020年生产了约3500.9万吨的铝土矿，使用寿命将到2058年。

美国铝业Huntly铝土矿：Huntly铝土位于西澳大利亚州的Dwellingup周围，由美国铝业公司所有。该矿是天下上最大的铝土矿，2020年铝土矿产量约为2513.3万吨。该矿将运营至2044年。

South32公司Boddington铝土矿：西澳大利亚的Boddington铝土矿是一个露天矿，由South32氧化铝公司运营。该矿2020年铝土矿产量约为1832.5万吨，该矿将于2034年阻止运营。

几内亚Sangaredi铝土矿：几内亚Sangaredi铝土矿建设于1963年10月，是几内亚最大的铝土矿生产公司，也是天下上最大的铝土矿生产公司之一。几内亚政府拥有该矿49%的股份，Halco矿业公司拥有该矿51%的股份。该矿2020年约生产了1650.6万吨铝土矿，预计使用寿命到2038年。

力拓Gove铝土矿：位于澳大利亚东阿纳姆地区的Gove铝土矿自1971年以来一直在生产，由全球矿业巨头力拓所有。该矿在2020年约生产了1229.9万吨铝土矿，设想是运营至2030年。

北里约矿业公司MRN铝土矿：MRN铝土矿是巴西最大的铝土矿生产商和出口商，这是一个位于巴西帕拉的露天矿。据预计，该矿在2020年的铝土矿产量为1162.9万吨，将在2026年之前实现功效化，生产的铝土矿出口到三大洲。

美铝澳大利亚公司Willowdale铝土矿：Willowdale铝土矿位于西澳大利亚州瓦鲁纳周围的达令山脉地区，由美铝澳大利亚铝业有限公司拥有。该矿于1984年最先开采，每年生产约1000万吨铝土矿，该矿在2020年生产铝土矿966.7万吨，预计使用寿命到2044年。

阿联酋全球铝业公司GAC铝土矿：几内亚氧化铝公司是阿联酋全球铝业公司的铝土矿开采子公司，阿联酋全球铝业公司是天下上最大的优质铝生产商。GAC铝土矿是位于几内亚共和国博克的一个露天矿。据预计，该矿2020年的铝土矿产量为840万吨，使用寿命到2039年。

中国铝业Boffa铝土矿：位于几内亚的露天矿Boffa铝土矿主要由中国铝业公司拥有，位于博克地区，2020年生产了约806.2万吨铝土矿。据报道，第一批来自其Boffa铝土矿于2020年2月抵达中国。

海德鲁Paragominas矿：Paragominas铝土矿位于巴西北部帕拉州，由海德鲁拥有，是巴西最大的铝土矿储量之一，也是南美洲最大的铝土矿储量之一，预计储量为10亿吨。该矿在2020年生产了约699.8万吨铝土矿，预计将运营到2041年。

我国天下级的铝矿仅一座且海内铝土矿资源较不富厚，虽然产量大，可是储量较少，因此照旧需要入口来填补自给上的缺乏。

中游

电解铝就是通过电解获得的铝。现代电解铝工业生产接纳冰晶石-氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强盛的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的南北极上举行电化学反应，即电解。

（1）电解铝产量

2022年6月中国原铝(电解铝)产量为339万吨，同比增添3.2%；2022年1-6月中国原铝(电解铝)累计产量为1968万吨，累计增添0.7%；2016-2021年中国原铝(电解铝)产量总体泛起上升趋势，2021年抵达最高。

（2）电解铝企业

从产能规模的漫衍来看，2021年我国电解铝生产企业共131家，其中产能达100万吨以上的企业有8家，产能在50万吨以上100万吨以下的企业有23家，产能规模在50万吨以下的企业有58家，停产企业42家。

阻止2022年3月，行业中产能排名靠前的5家企业划分为魏桥铝电、农六师铝业、信发集团、东兴嘉峪关、天山铝业，占比划分为14.30%、3.99%、3.65%、2.99%、2.77%。行业集中度前5的公司总产能占天下产能27.70%，市场名堂较为疏散，行业集中度低。

铝电解生产可分为侧插阳极棒自焙槽、上插阳极棒自焙槽和预焙阳极槽三大类。当宿天下上大部分国家及生产企业都在使用大型预焙槽，槽的电流强度很大，不但自动化水平高，能耗低，单槽产量高，并且知足了环保规则的要求。 

下游

我国电解铝消耗终端以修建、电子电力、交通运输为主。其中修建行业用铝以完工衡宇的门窗、幕墙、装饰等场景为主；电子电力行业用铝以电源端和输电端为主；交通运输行业用铝以汽车、轨道交通为主。上述三个行业用铝量约占海内电解铝现实消耗量65%-70%，耐用消耗品、机械装备、包装及下游铝材的出口等其他领域用铝量约占海内电解铝现实消耗量30%-35%。

房地产市场一连降温，中恒久看修建行业铝消耗增添将承压。市场增速坚持低迷状态，预计修建行业铝消耗增速中恒久增添空间有限。可是单位完工面积用铝量一连上升；家电产量坚持稳固，铝需求量无显着转变；汽车轻量化恒久趋势不改，单车用铝量一连上升；光伏工业快速生长，成为铝需求端新增添点；特高压输电工程建设拉动电力领域铝消耗增添。“十四五”时代特高压输电工程建设提速，国家电网投资额立异高。

铝制品在天下各地和许多差别的部分都有使用。关于蓬勃国家来说，一直扩大的汽车市场推动了关于铝需求的快速增添。关于生长中国家来说，基础设施建设是更为要害的推进因素。因此，包装和修建部分是生长中国家最大的铝消耗部分之一。

2.2 手艺生长

新型铝电解槽手艺

电解铝是高耗能工业，生产1吨电解铝约需消耗电能13000～14000kWh。我国何季麟院士<